专题:美联储近年最重要决议将来袭 “降息50个基点”预期重燃

  转自:金十数据

  前美联储高级顾问威廉·英格里希(William English)表示,“对他们来说,这次会议的关键问题是他们对风险平衡的感知。如果他们现在更担心增长和就业,而不是通胀,那么他们很可能想要采取一点保险措施,即降息50个基点。降息25个基点的理由基于不同的考虑,包括经济基本面良好,或者降息过快可能引发通胀重燃的风险。”

  英格里希几周前说,他认为较小的降息幅度是合适的。但最近就业数据的下降趋势让他更加紧张,特别是因为即使在降息两到三次之后,利率仍将处于相对较高的水平。

  美联储官员通常倾向于以25个基点的步伐加息或降息,以研究这些举措的影响。但是,当他们认为自己的利率立场与风险平衡没有很好地保持一致时,他们就会行动得更快。比如2022年, 美联储就曾以50个基点和75个基点的步伐加息,以对抗高通胀。

  降息预期转变

  直到上周晚些时候,投资者还预计美联储本周将降息仅25个基点,因为很少有官员公开呼吁更大幅度降息。“他们的沟通暗示的是25个基点的降息。而且数据表现也还可以,“前美联储理事劳伦斯·迈耶(Laurence Meyer)说。

  2011年至2023年担任堪萨斯城联邦储备银行行长的埃斯特·乔治(Esther George)说,由于通胀仍高于美联储的目标,而且经济“总体状况良好,你可以从25个基点的降息开始,然后说,‘我们要么保持这种降息步伐一段时间,如果情况看起来更弱,我们就可以加大力度。’”

  美联储官员在9月7日开始的会前静默期前夕并没有就降息幅度做出承诺。美联储理事沃勒于9月6日在最新就业报告发布后表示,“当2022年通胀加速时,我曾大力主张提前加息,如果合适的话,我也将倡导提前降息。”

  在随后的问答环节中,他听起来对最近就业增长放缓的速度相对平静。他说,即使每月就业增长下降到10万个,“那也没关系”,“这没什么好害怕的。”

  纽约联储主席威廉姆斯在同一天发表讲话时表示,最近的数据表明“一个相当普遍的趋势......我们看到的是持续的降温信号。我们希望经济保持平衡。”

  降息50个基点比较“不遗憾”?

  美联储官员经常将他们的工作称为风险管理,例如,确保他们权衡通胀升温的风险与失业加速的风险。他们通常会利率来管理看起来成本更高的风险。在过去2年半的大部分时间里,随着通胀率飙升至7%以上,风险管理都倾向于采取更激进的加息来防止通胀变得根深蒂固。

  2015年至2021年担任达拉斯联储主席的罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)表示,如果官员们考虑一下他们不太可能在本周的会议上对哪个选择后悔,那么以50个基点的降息开始宽松周期是有道理的。

  “如果我还担任原来的职务,我会说,‘我可以接受25个基点的降息,但我更支持降息50个,’”现任高盛副主席的卡普兰说。他说,考虑到通胀和失业率,美联储的基准利率应该比现在低约100个基点。

  卡普兰表示,由于通胀尚未完全被击败,美联储应避免经济进一步走弱,从而迫使美联储更快或更大幅度地降息,以免再度引发通胀。

  他说,如果从现在到11月初的下一次会议之间经济状况不佳,美联储官员不太可能后悔本周进行更大幅度的降息,因为利率仍将处于相对较高的水平。但是,如果美联储采取较小的行动,劳动力市场恶化得更快,官员们将感到更遗憾。

  美联储7月下旬的会议纪要显示,一些官员当时就支持降息,但大多数人更愿意等待。而在美联储7月会议两天后公布的7月招聘数据远低于预期。

  “美联储已经落后了一次会议,他们还有机会追赶。但如果可以重来,我希望在7月份就进行降息,“卡普兰说。“我宁愿现在纠正这一点,抢占先机,也不愿在整个秋天都落后于曲线,追逐经济下滑。 ”

  路在何方?

  与美联储本周降息幅度的决定一样重要的还有将其季度经济预测,这些预测显示了官员们对年底利率水平的预期,虽然不是委员会审议的结果,但它们对金融市场通常同样重要,因为决策者的利率前景可能影响抵押贷款、汽车贷款和企业债务的一系列借贷成本。

  9月会议上更新的预测尤其能提供信息,因为今年美联储只剩下11月和12月的两次会议安排,新的预测将对这些会议的决定提供了不同寻常的具体意见。

  如果更多的官员预计今年总共降息100个基点,那将意味着今年至少会有一次降息50个基点。将更大幅度的降息推迟到今年晚些时候可能会引发尴尬的问题,即为什么这是最好的方法。另一种选择是现在降息25个基点,并预计在今年的最后两次会议上采取类似措施,同时保留在经济恶化时加快降息步伐的选择权。

  由于本周的决定势均力敌,鲍威尔可能会面临至少一名政策制定者的反对意见,12位政策制定者中包括5位地方联储主席和7位美联储理事,他们对政策进行投票。两年来,没有一位美联储官员投票反对一项政策决定,这是过去半个世纪以来最长的一次。此外,自2005年以来,没有美联储理事对利率决定持不同意见。

  英格里希说,美联储本周的利率决议处于千钧一发的时刻,这可能反映了官员们对选择的不确定性。“这并不是说你有一半的委员会成员支持降息50个基点,一半支持降息25个基点,他们互相大喊大叫。而是这群人真的不确定在这里做什么是正确的,“他说。“最后,鲍威尔可能会围绕其中一方建立合理的共识。”

“新美联储通讯社”重申不确定性:首次降息的幅度仍是悬念  第1张